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今年6月份资金价格怎么走?债市直通车
时间:2019-06-12 17:04来源:未知 作者:admin 点击:179次

今年6月份资金价格怎么走?债市直通车

今年6月份资金价格怎么走?|债市直通车六月份临近半年度末,根据历史经验,资金价格季节性抬升可能性较高。 那么今年6月的情况如何?我们来逐一分析。

数据来源:Wind,摩根士丹利华鑫基金;数据时间:一、央行公开市场操作六月央行公开市场资金自然到期规模为万亿,为年内次高,资金到期压力较大。

具体来看,第一周到期量为9930亿,包含5300亿逆回购和4630亿MLF到期;第二周到期量800亿,第三周到期量为2000亿MLF。 对此,央行于6月2日接受媒体采访时表示,对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备,因此预计6月份资金面发生大幅波动的概率较低。 数据来源:Wind,摩根士丹利华鑫基金;数据时间:(含预测)二、同业存单到期续发6月同业存单到期量为万亿,到期规模超越4月和5月。

从历史来看,季末月份资金需求旺盛,较大的到期规模存在着一定的续发压力。

从过往同业存单发行利率来看,从国有大行到城农商行虽然存在着一定的利差,例如以去年12月为例,国有行存单发行利率为%,农商行发行利率为%,利差小于20bp。

今年以来,城商、农商与国有行之间的发行利差一度收窄至10bp以内。 这体现了过去银行间市场对于同业存单的定价并没有真实反映其信用差异,更多的是存在着刚兑预期。

数据来源:Wind,摩根士丹利华鑫基金;数据时间:近期存单发行有所放缓。

以五月最后一周为例,存单发行成功率不足50%。

细分来看,六月城商和农商到期规模占比为56%,这部分存单续发压力可能较大。

同业存单发行减少将直接增加中小行的流动性备付压力。

而这些机构又面临着同业存单等负债到期的压力,可能出现部分机构进行资产变现与赎回的情况,加大流动性风险担忧。

数据来源:Wind,摩根士丹利华鑫基金;数据时间:在银行间市场存在纵向资金流动机制,从大行-中小行-非银。 在当前市场环境下,机构或将提高风控标准,不排除部分机构对于同业存出、信用拆借以及同业存单认购,都趋于谨慎,银行间市场资金传输渠道可能受阻。

预计这个现象在六月季节性资金紧张之际会更加明显。

因此,就同业存单这部分而言,预计六月流动性压力较大。

三、一级发行压力2019年全年地方政府专项债额度为万亿,截至5月底,地方政府专项债还剩余万亿发行额度;财政部鼓励专项债在9月底之前发行完毕,平均来看新增地方政府专项债在后续4个月中月均需要发行3200亿元左右。 2019年全年地方政府一般债新增额度为9300亿元,截至5月底一般债额度还剩3000亿元左右。 总体来说,预计6月地方债发行规模将明显超过4月和5月份。 因此总结来看,央行在六月基础货币渠道会尽可能的熨平资金波动。 但六月最大的担忧是来自于货币资金的传导,即从大行-小行-非银的流动性溢出会受到存单续发的影响,而导致资金结构性的紧张。

对于债券市场而言,二季度经济数据重回下行轨道,叠加海外经济放缓局势明显,基本面对债券有利。

但就资金而言,短期受制于通胀和相关风险事件,资金存在一定上行压力。 因此预计债券市场一段时间内依旧维持窄幅震荡,难以出现趋势性行情。 风险提示:本文中的信息及数据均来源于已公开的资料,我公司对这些信息及数据的准确性及完整性不作任何保证。

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(来源:摩根士丹利华鑫基金的财富号2019-06-0618:06)。